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烟外：烟雾之外。倚：靠着。危楼：高楼。明灭：忽明忽暗。玉虹：比喻桥，或指仙人所乘。洞天：道教称神仙居住的地方。张范：指东汉张劭、范式，二人为挚友，有“范张鸡黍”之典，此处借指好友。风流：风度、情谊。尊：同“樽”，酒杯。浮雪：指酒面上浮起的白色泡沫，代指美酒。剑头微吷（xuè）：《庄子·则阳》中语，剑头指剑环头小孔，吷为吹气声，比喻微不足道之事。

上片写登楼远望，见远灯明灭，想象跨虹归去、看洞天星月，意境超逸。下片用张范之交典故，写与友人饮酒之乐，末句以“剑头微吷”表示不问世事，旷达中略带感慨。全词清旷飘逸，体现苏轼的洒脱襟怀。