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花褪残红：花瓣凋谢，残留的红色褪去。青杏小：青色的杏子还很小。柳绵：柳絮。天涯：天边，指极远的地方。芳草：香草，这里指美好的景色。行人：过路的人，这里指词人自己。佳人：美貌的女子。渐：逐渐。不闻：听不见。悄：寂静无声。多情：多情的人，指墙外行人。无情：无情的人，指墙里佳人。恼：烦恼，撩拨。

上片写暮春景色，花落杏小、燕飞水绕、柳絮渐少，却以“天涯何处无芳草”振起，于伤春中见旷达。下片写墙里墙外，秋千佳人笑声渐悄，行人多情反被无情所恼，寓人生感慨于日常小景，婉约中含哲理。